Veiksniai, turintys įtakos JAV iždo pajamingumui

Turinys

• Kodėl kyla ir krenta palūkanų normos ir pajamingumas
• Ekonominės sąlygos
• Paklausa
• Pinigų politika
• Tiekimas
• Infliacija

Daugiau nei 100 metų JAV iždo 10 metų obligacijų (T obligacijų) pajamingumas labai skyrėsi, o 2020 m. Žiemą pasiekė žemiausią 100 metų laikotarpį. 2020 m. Vasario mėn. 10 metų palūkanų norma nukrito žemiau 2% iki menkas 1,5%. Tai yra mažiausia norma per 10 metų iždo palūkanų normą istorijoje.

Nuo 1990 m. Gruodžio mėn. Iki 2020 m. Žiemos JAV 30 metų iždo obligacijų (T obligacijų) pajamingumas svyravo nuo didžiausio 8,26% 1990 m. Sausio mėn. Iki žemiausio 1,97% 2020 m. Vasario mėnesio.

1916–2020 m. Obligacijų pajamingumas niekada nestabilizavosi, kad rinkų užgaida ilgą laiką augtų ir kristų. Galiausiai daugelis veiksnių turėjo įtakos JAV iždo pajamingumui daugiau nei 100 metų laikotarpiu.

Kodėl kyla ir krenta palūkanų normos ir pajamingumas

Nors investuotojai savo investicijų portfeliuose tradiciškai laiko obligacijas, kad atsvertų galimai didesnį akcijų svyravimą (vadinamą apsidraudimu), abi finansinės priemonės yra nepastovios, skiriasi tik tuo, kaip jų svyravimai atitinka priešingą rinką.

Yra penki federalinių atsargų (Fed) pripažinti veiksniai, turintys įtakos trumpesnių trukmės obligacijų palūkanų normoms, kurių terminas svyruoja iki 52 savaičių, tačiau visi penki veiksniai bent jau tiek prisideda prie siūlomų palūkanų normų. ilgalaikių iždo obligacijų ir obligacijų, o taip pat turi įtakos pajamingumui. Šie veiksniai yra šie:

• Ekonominės sąlygos: Investuotojų nuotaikas ir pasitikėjimą įtakoja ekonominiai veiksniai, todėl jie žvelgia į stabilesnes investicijas.
• Paklausa nerizikingų vertybinių popierių: Paklausa auga, kai ekonominės sąlygos priverčia investuotojus ieškoti grąžos ne biržoje.
• Vekselių tiekimas: Kai keičiasi iždo vekselių paklausa, keičiasi ir pasiūla. Vykdydamas savo pinigų politiką, Fed gali padidinti arba sumažinti pasiūlą.
• Pinigų politika: Fed naudoja pinigų politiką infliacijai ar ekonomikos svyravimams kontroliuoti.
• Infliacija: Kainų padidėjimas ir valiutų perkamosios vertės sumažėjimas.

Nors federalinis rezervas pabrėžia šių penkių veiksnių poveikį trumpalaikėms vekseliams, jie taip pat turi įtakos ilgesnio laikotarpio palūkanoms ir pajamingumui.

Dėl ekonominių sąlygų investuotojai įsigyja daugiau obligacijų, todėl obligacijų kainos kyla, o tai neigiamai veikia jų pajamingumą.

Ekonominės sąlygos

Buvo pažymėta, kad kylant palūkanų normoms bulių rinkose, obligacijų kainos paprastai krinta. Kai meškų rinkose palūkanos pradeda mažėti, obligacijų kainos linkusios kilti. Obligacijų kainos ir pajamingumas kyla ir krinta priešingai.

Obligacijų kainų kilimas ir kritimas koreliuoja su obligacijų amžiumi, be paklausos. Obligacijos išleidžiamos pagal fiksuotas palūkanas, o investuotojai visada siekia didžiausios grąžos. Kai naujos obligacijos išleidžiamos didesnėmis palūkanomis, esamų obligacijų kainos krenta, nes didėja naujų obligacijų paklausa. Ir atvirkščiai, kai naujos emisijos obligacijų palūkanos yra žemos, investuotojai reikalauja esamų obligacijų, kurių palūkanos yra aukštesnės.

Paklausa

Finansinio netikrumo laikotarpiai didina finansinių priemonių, kurios, kaip manoma, kelia mažesnę riziką, paklausą - JAV vyriausybės skolos priemonės (vekseliai ir vekseliai) visuotinai laikomos saugiausiomis pasaulyje. Dėl padidėjusios naujų ar esamų iždų paklausos investuotojai priima mažesnes palūkanas ir pajamingumą, nepaisant galimo pelno sumažėjimo per metus.

Pinigų politika

Obligacijos turi daugiau nei vieną vyriausybės funkciją. Be pinigų rinkimo, obligacijos ir jų siūlomos palūkanų normos turi įtakos finansų rinkoms apskritai. Fed nekontroliuoja ilgalaikių palūkanų, tačiau jos politika, susijusi su trumpalaikėmis palūkanomis, nustato ilgesnio termino vyriausybės obligacijų pajamingumo pagrindą.

Federalinis rezervas naudojasi savo pinigų politikos galiomis, kad paveiktų normas ir infliaciją.

Po 2007–2008 m. Finansų krizės Federalinis rezervų bankas laikė kuo žemesnes palūkanų normas, kad verslui būtų lengviau skolintis pinigų. Jie sumažino normas iki ekonominiam augimui tinkamo lygio ir derino normas su ekstravagantišku vyriausybės turto supirkimu politikoje, vadinamoje kiekybinis palengvinimas. Ši politika buvo įgyvendinta visame pasaulyje po finansų krizės.

Tiekimas

Vyriausybės obligacijos egzistuoja kapitalo kaupimui, kurio vyriausybei gali prireikti iniciatyvoms, darbo užmokesčiui ar skolų aptarnavimui. Kai JAV vyriausybė turi federalinio biudžeto perteklių (kaip ir 1998–2000 m. Laikotarpiu), jai reikia mažiau skolintų pinigų ir išleis mažiau iždo vekselių ir obligacijų.

Infliacija

Faktinė infliacija (bet ir infliacijos lūkesčiai finansų bendruomenėje) turi tendenciją didinti palūkanų normas ir didinti obligacijų pajamingumą. Padidėjusio 7-ojo dešimtmečio pabaigos ir 8-ojo dešimtmečio pradžios pajamingumo priežastis buvo aukšta to meto infliacija, dėl kurios JAV federalinių atsargų pirmininkas Paulas Volckeris devintojo dešimtmečio pradžioje ėmė dramatiškai kelti trumpalaikes palūkanų normas.

Turėkite omenyje, kad esant dideliam infliacijos lygiui, realusis pajamingumas (po infliacijos), kurį gauna investuotojai, yra mažesnis nei atrodo - kylant infliacijai, obligacijų pajamingumas mažėja. Dėl dramatiško Paulo Volkerio palūkanų normos padidėjo visų iždo priemonių pajamingumas.